集裝箱航運(yùn)展望：美國政策變動加劇市場不確定性

自特朗普再度執(zhí)政以來，美國的地緣政治、貿(mào)易及航運(yùn)政策變動，不僅加劇了市場的不確定性，而且將成為未來供需格局的關(guān)鍵變量。

在BIMCO的基本預(yù)測情景中，預(yù)計(jì)2025年至2026年，航運(yùn)市場的供需關(guān)系將趨向弱平衡。假設(shè)2025年，船舶將逐步恢復(fù)通過紅海和蘇伊士運(yùn)河的常規(guī)航線，航程縮短將導(dǎo)致運(yùn)力需求減少。

即便航線未能恢復(fù)常態(tài)，供需平衡的弱化趨勢將依舊。在此情形下，預(yù)計(jì)運(yùn)力需求將以每年2%至3%的速度遞增，但供應(yīng)增速將更快。

針對其他預(yù)測情景，依據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)的最新經(jīng)濟(jì)展望作了調(diào)整。相較于基本情景，OECD的預(yù)測將需求增長的年度預(yù)估值下調(diào)了0.2個百分點(diǎn)。

OECD的調(diào)整考慮了加拿大和墨西哥與美國之間的關(guān)稅提高，并將北美在2025年和2026年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期分別下調(diào)了0.7至0.8個百分點(diǎn)。然而，該預(yù)測未納入美國對華商品、鋼鐵和鋁可能加征的額外進(jìn)口關(guān)稅，以及中國和歐盟可能對美國商品實(shí)施的報復(fù)性關(guān)稅。

美國將在當(dāng)?shù)貢r間本周三宣布的對等關(guān)稅的影響尚未顯現(xiàn)。此時斷言進(jìn)一步提高進(jìn)口關(guān)稅的市場效應(yīng)，尚言之過早。

然而，鑒于美加墨貿(mào)易戰(zhàn)對北美經(jīng)濟(jì)增長的潛在沖擊，BIMCO預(yù)計(jì)實(shí)際貨運(yùn)量增長將低于基本預(yù)期0.5個百分點(diǎn)，同比降幅高達(dá)17%。

美國擬議的政策亦可能沖擊供應(yīng)端，即對停靠美國港口的中國運(yùn)營商和中國建造船舶征收高額費(fèi)用。一旦實(shí)施，此舉將重塑市場格局。

而美國進(jìn)出口若集中于少數(shù)港口，擁堵現(xiàn)象恐加劇。不容忽視的是，即便收費(fèi)政策未落地，若供需關(guān)系如上所預(yù)測，二手船價格亦可能下滑。

自2025年初以來，5年船齡的二手船價格較2024年12月上漲了6%，主要是因同期的期租費(fèi)率持續(xù)攀升了5%。

期租費(fèi)率至今未受運(yùn)費(fèi)下跌波及，原因在于現(xiàn)有長期租約限制了可用運(yùn)力的供給。然而，租船費(fèi)率終將順應(yīng)運(yùn)費(fèi)走勢，盡管這一全面調(diào)整過程仍需時日。

一旦期租費(fèi)率顯露下滑跡象，二手船價格亦將隨之下跌。與此同時，受全球造船訂單減少的影響，新造船價格已現(xiàn)小幅下降趨勢。BIMCO判斷新造船價格已觸頂，但其下降速度將取決于集運(yùn)市場未來的合同簽訂情況。

盡管年初貨運(yùn)量增長勢頭強(qiáng)勁，但上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)(SCFI)已較年初下跌46%，中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)(CCFI)亦下降了23%。

這一疲軟態(tài)勢表明，班輪運(yùn)營商增加的運(yùn)力超過了貨運(yùn)量的增長，顯而易見的市場失衡或已預(yù)示中美貿(mào)易量的減少。為改善市場供需關(guān)系，運(yùn)營商或?qū)⑾鳒p運(yùn)力。