2024年上半年國際干散貨航運市場回顧及下半年展望

摘要：2024年上半年國際干散貨航運市場走勢強勁，總體水平位于2011年以來第三高位。中國需求依然是干散貨市場上行的最大推力，紅海局勢緊張、巴拿馬運河干旱及俄烏沖突等不穩定因素也對市場產生推動作用。此外，集裝箱運輸市場再度火爆，對小型干散貨船市場形成利好。市場需求提升及運距拉長提升業內信心，干散貨航運市場形成易漲難跌局面。展望下半年，美國大選給中美關系帶來更大不確定性，俄烏沖突和中東緊張局勢都面臨新的轉機。盡管全球海運需求保持增長，運力供給維持較低增速，但是上半年相對火爆的走勢已經提前兌現大部分利好，在總體市場信心回落的情況下，下半年干散貨航運市場有較大概率進入調整期。

一、2024年上半年干散貨航運市場回顧

( 一 ) 總體市場走勢回顧

1.指數走勢

2024年上半年，國際干散貨航運市場呈“W”走勢，BDI指數上半年均值為1 836點，同比上漲58.70%。該點位是2011年以來處于第三高位的半年均值，僅低于2021年上半年的2 057點和2022年上半年的2 279點。

2024年年初，BDI指數延續2023年底調整態勢，于1月17日探底至半年最低點1 308點后轉為升勢，3月18日震蕩回升至半年最高的2 419點，其后開始調整，4月9日調整至1 570點找到支持后再次走高，5月8日升至2 203點，其后強勢震蕩，6月28日報收于2 050點。

2.租金走勢

2024年上半年各船型租金同比均出現大漲，其中：好望角型船5TC航線租金均值23 482美元/天，同比大漲91.7%;巴拿馬型船5TC租金均值15 910美元/天，同比大漲35.2%;超級大靈便型船10TC租金均值13 975美元/天，同比大漲33.6%;小靈便型船7TC租金均值12 520美元/天，同比大漲24.6%。

2024年上半年，各船型租金走勢分化明顯，船型越大漲幅越大。好望角型船接近翻番，與巴拿馬型船的租金均值差距拉大，處于亢奮狀態。

3.全球海運量變化

全球海運量除2020年受到新冠疫情意外沖擊導致小幅下降外，其他年份均保持逐年增長態勢。

根據標普統計，2024年上半年全球干散貨海運發運量約為26.40億t，同比增長5.76%，大大超出全球經濟增長水平及年初業內預期。

4.全球主要貨類發運量變化

2024年上半年，全球干散貨主要貨類海運發運量同比保持增長態勢。發運量排名靠前的主要貨物，除小麥以外，鐵礦石、煤炭、建筑材料、化肥、鋼材、鋁土礦、玉米、大豆均保持增長。

2024年上半年，全球鐵礦石發運量約為8.38億t，同比增長5.27%;煤炭發運量約為6.87億t，同比增長3.51%;鋁土礦發運量約為10 252萬t，同比增長11.31%;化肥發運量約為9 561萬t，同比增長9.40%;玉米發運量約為6 587萬t，同比增長7.39%;鋼材發運量約為10 254萬t，同比增長13.58%;大豆發運量約為8 904萬t，同比增長2.11%。但小麥發運量約為6 994萬t，同比下降10.36%;石油焦發運量約為2 803萬t，同比下降0.91%。

5.船舶運力市場變化

2024年上半年，干散貨運輸船舶新船交付總計245艘、1 847萬載重噸，運力拆解31艘、195萬載重噸，運力凈增214艘、1 650萬載重噸。

二手船市場價格高漲導致船舶拆解大幅下降，例如引領市場上漲的180K DWT 10年船齡好望角型船舶，2024年上半年高位時段比2023年年底上漲約1 400萬美元，漲幅達45%。此外，新造船船臺緊張也直接拉高船價并推高了租金市場，目前能看到的最早船臺為2027年。受干散貨船型訂單量激增的影響，船臺緊張的局面短期不會改變。

( 二 ) 各船型市場走勢回顧

1.好望角型船市場

2024年上半年，好望角型船市場整體仍保持大幅波動走勢，兩洋區之間的租金水平也在不斷切換，年初1—2月份及6月下旬，太平洋航線C10租金水平低于巴西的C14租金水平。

2024年上半年，好望角型船市場承運的干散貨發運量約9.626億t，同比增長約3.85%。在主要承運貨類中，鐵礦石發運量約7.226億t，同比增長約5.13%;煤炭發運量約1.556億t，同比下滑約3.48%;鋁土礦發運量約6 965萬t，同比增長約8.47%。

2024年上半年好望角型船運輸市場的需求增量主要來自鐵礦石及幾內亞的鋁土礦運輸，而鐵礦石和鋁土礦的需求增量又主要來自中國。

2.巴拿馬型船市場

2024年上半年，巴拿馬型船市場承運的干散貨發運量約6.763億t，同比增長約8.42%。在主要承運貨類中，煤炭發運量約3.542億t，同比增長7.45%;鐵礦石發運量約4 895萬t，同比下降0.35%;農產品發運量約1.517億t，同比增長約5.21%;小宗散貨發運量約9 438萬t，同比增長約9.79%。

2024年上半年，由于好望角型船市場相對巴拿馬型船市場租金水平處于高估值狀態，承運煤炭的船舶一部分向巴拿馬型船轉移，巴拿馬型船承運煤炭的比例提升。上半年巴拿馬運河通航水平逐漸恢復，巴拿馬型船承運農產品的貨量由負轉正。我國上半年糧食進口量約8 036萬t，同比增長4.7%，其中進口大豆4 848.1萬t，同比減少2.2%，但是從6月份單月來看，大豆進口逐步恢復，與2023年同期相比降幅持續收窄。

3.靈便型船市場

小宗干散貨貿易總體保持增長，靈便型船舶市場穩定在較高水平，起到重要支撐作用的兩個因素為：一是中國鋼材出口繼續維持高速增長，鋼材貨載大多為拼裝貨，其裝卸過程及掛靠港口均比較復雜，占用運力時間長于普通干散貨;二是集裝箱運輸市場再次火爆，對靈便型船市場的外溢作用加大，導致靈便型船運力總體處于偏緊狀態。

4.小結

綜上，2024年上半年干散貨市場總體維持高位，但是好望角型船市場波動大，對BDI的引領作用更加明顯。好望角型船指數BCI同比增幅高達91.7%，大幅領先BDI增幅，巴拿馬型船指數BPI及靈便型船指數BSI、BHSI也有良好表現，但是相對于好望角型船市場差距過于明顯。

二、2024年下半年干散貨航運市場展望

( 一 ) 干散貨運輸市場存在有利因素

世界經濟及中國經濟均受一定的季節性因素影響，全球主要經濟體大多位于北半球，2024年一季度受到冬季寒冷天氣及長假因素影響，經濟活躍度最低，因此上半年經濟數據普遍弱于下半年。下半年是南半球鐵礦石、煤炭等礦產品的生產和出口旺季。大宗商品的生產和貿易與經濟需求密切相關，鑒于上半年大宗商品貿易出現快速增長，下半年預期保持樂觀。

1.全球鐵礦石貿易增幅下降

目前全球鋼鐵行業擴張乏力，中國鋼鐵產能勉強維持。由于國內鋼廠利潤收縮疊加“降碳行動”，粗鋼或面臨調整壓力。近期國家先后出臺了一系列鋼鐵行業節能降碳政策和方案，在“碳達峰”大背景下，鋼鐵業降碳在行動，壓減粗鋼產量或已在計劃中。由于目前國內鐵礦石港口庫存已經超過1.5億t，在2024年上半年國內鐵礦石進口同比增幅超過6%的情況下，綜合考慮國內后期粗鋼產量面臨較大的調控壓力，下半年鐵礦需求或承壓下降。中國鐵礦石進口需求仍將保持增長，但是增速會有所下降。鐵礦石其他的需求端，比如日本和韓國，2024年上半年接卸量呈下滑態勢，預期下半年也不樂觀。整體來看，2024年下半年全球鐵礦石需求有所承壓，增幅會遠低于上半年。

2.全球煤炭貿易前景總體樂觀

俄烏戰爭導致全球能源格局改變，加之極端天氣增加，全球煤炭貿易活躍。東南亞及印度經濟增長強勁，而這些國家和地區的能源結構相對單一，煤炭占據主要位置，新能源發展緩慢，其電力需求主要靠煤電來解決，這些國家煤炭需求將繼續保持強勁。

全球各國均已制定減碳的目標，但是各國經濟結構差異巨大，能夠堅持執行減碳計劃的國家偏少，一些發達國家在煤炭政策上出現反復。綜合來看，目前全球煤炭生產、消費及貿易的峰值尚未到來，2024年下半年煤炭貿易將保持樂觀，對干散貨運輸市場的支持作用將繼續。

3.全球谷物貿易增幅可觀

與其他干散貨產品特點不同，糧食的生產與氣候及國家政策密切相關。俄烏沖突爆發以后，烏克蘭糧食出口大幅下降，全球糧食貿易格局發生改變。中美博弈持續，美國大豆對華出口驟降，巴西大豆受到市場熱捧。由于人口增長和極端氣候頻發，全球糧食貿易需求總體穩定增長。糧食貿易格局的調整會引發海運里程的變化，如巴西、阿根廷和美國替代烏克蘭糧食出口，會大幅增加運輸里程，對干散貨運輸行業形成利好。

我國糧食產業常年保持“三高”現象，即產量高、庫存高、進口高。為了維護糧食價格穩定，國家對主糧和重要經濟作物采取最低收購價和國家倉儲政策，糧食庫存始終維持戰略高位。同時，為了提高民眾生活水平，滿足大眾對高質量食品的需求，國家對糧食進口采取寬松措施，每年大量進口多種高品質谷物。我國居民的飲食習慣以及對高質量生活的追求，決定我國糧食需求常年保持旺盛。2024年下半年糧食進口前景依然保持樂觀。

4.中國鋁土礦進口保持較高增速

中國是鋁土礦進口的絕對主力，鋁土礦進口量連續保持快速增長。由于氧化鋁和電解鋁產業都屬于高耗能高污染行業，國家對電解鋁的總體產能做了政策限制，目前中國電解鋁的產量已經接近政策上限，近幾年鋁土礦高速增長的態勢不可持續，不過就2024年下半年而言，鋁土礦進口依然會保持較高增速。

5.中國鋼材出口持續高速增長

海關總署公布的數據顯示，2024年1—6月份，我國出口鋼材5 340萬t，同比增長24.0%，鋼材出口繼續保持高速增長態勢。目前國內鋼廠產能居高不下，房地產和基建的萎縮導致需求不振，超九成鋼鐵企業出現虧損。企業為尋求更多機會，將目光向海外轉移，我國鋼材出口的內在動力十足。另外，東南亞及南亞等國家經濟發展迅速，基礎建設加大，對鋼材需求非常旺盛，成為我國鋼材出口的重要目的地。這種格局有望長期維持，因此中國鋼材出口的增長空間很大。鋼材運輸大多是拼貨，也不受季節影響，而且鋼材的裝卸工藝相對于其他散貨更為復雜，占用運力時間高于普通散貨，因此靈便型船市場總體保持穩定，與好望角型船和巴拿馬型船相比，市場波幅最小。

6.小結

除以上幾類主要貨種外，化肥、水泥、木材、鎳礦、錳礦等小宗干散貨運輸需求亦有望繼續穩步增長。俄烏、巴以沖突達成協議困難重重，胡塞武裝襲擊商船風險猶存，船舶運輸效率下降和運輸格局改變繼續為市場帶來支撐。

Clarksons最新報告預計，2024年全球干散貨需求為56.38億t，同比增長2.2%，比2023年3.7%的增速下降1.5個百分點;噸海里數增速為3.6%，相比2023年4.4%的增速下降約0.8個百分點。2024年運力增速為3.0%，比2023年3.1%的增速回落0.1個百分點。

從以上幾方面來看，2024年下半年干散貨航運市場仍然值得期待。

( 二 ) 干散貨運輸市場存在較大風險

2024年上半年市場水平遠高于2023年同期。除了供需因素以外，非市場因素的影響也不容忽視。

首先，FFA市場投機炒作之風過盛。FFA市場多數時段均高于現貨市場水平，特別在市場強勢時，對市場有較強的助漲效應。

其次，美國大選是一個重要的不穩定因素。各國面對全球競爭格局變化都在謀求構建維護自身利益的貿易壁壘，干散貨貿易及產業鏈的阻礙加大。目前兩位美國總統候選人都會給世界政治、經濟格局帶來重大不穩定因素，全球資本市場都會因為選情的變化產生重大波動。干散貨航運業作為全球經濟和貿易的先行指標，同樣會受到波及。

再次，集裝箱運輸市場在經歷火爆行情后出現回調，對靈便船型市場的外溢作用會大大削弱。

最后，太平洋區域市場，由于為數不少的國內五星旗船舶由內貿航線改為外貿航線經營，這些船舶多數被投放在太平洋航線，會增加區域市場大、小靈便船型的運力供給，區域市場競爭會更加激烈，疊加巴拿馬運河通行能力逐步恢復，船舶運力供給相對加大，市場在經歷一段較長時間的繁榮期之后，向合理區間回歸的預期有所加強。

干散貨航運市場一直存在較大波動，并具有一定周期性。牛短熊長是重要規律，目前干散貨航運市場已經維持了較長時間的高利潤水平，因此2024年下半年市場出現回調的概率正在加大，從業者對未來可能出現的風險需要有所準備。