2024年上半年國際干散貨航運市場回顧及下半年展望

摘要：2024年上半年國際干散貨航運市場走勢強勁，總體水平位于2011年以來第三高位。中國需求依然是干散貨市場上行的最大推力，紅海局勢緊張、巴拿馬運河干旱及俄烏沖突等不穩(wěn)定因素也對市場產(chǎn)生推動作用。此外，集裝箱運輸市場再度火爆，對小型干散貨船市場形成利好。市場需求提升及運距拉長提升業(yè)內(nèi)信心，干散貨航運市場形成易漲難跌局面。展望下半年，美國大選給中美關(guān)系帶來更大不確定性，俄烏沖突和中東緊張局勢都面臨新的轉(zhuǎn)機。盡管全球海運需求保持增長，運力供給維持較低增速，但是上半年相對火爆的走勢已經(jīng)提前兌現(xiàn)大部分利好，在總體市場信心回落的情況下，下半年干散貨航運市場有較大概率進入調(diào)整期。

一、2024年上半年干散貨航運市場回顧

( 一 ) 總體市場走勢回顧

1.指數(shù)走勢

2024年上半年，國際干散貨航運市場呈“W”走勢，BDI指數(shù)上半年均值為1 836點，同比上漲58.70%。該點位是2011年以來處于第三高位的半年均值，僅低于2021年上半年的2 057點和2022年上半年的2 279點。

2024年年初，BDI指數(shù)延續(xù)2023年底調(diào)整態(tài)勢，于1月17日探底至半年最低點1 308點后轉(zhuǎn)為升勢，3月18日震蕩回升至半年最高的2 419點，其后開始調(diào)整，4月9日調(diào)整至1 570點找到支持后再次走高，5月8日升至2 203點，其后強勢震蕩，6月28日報收于2 050點。

2.租金走勢

2024年上半年各船型租金同比均出現(xiàn)大漲，其中：好望角型船5TC航線租金均值23 482美元/天，同比大漲91.7%;巴拿馬型船5TC租金均值15 910美元/天，同比大漲35.2%;超級大靈便型船10TC租金均值13 975美元/天，同比大漲33.6%;小靈便型船7TC租金均值12 520美元/天，同比大漲24.6%。

2024年上半年，各船型租金走勢分化明顯，船型越大漲幅越大。好望角型船接近翻番，與巴拿馬型船的租金均值差距拉大，處于亢奮狀態(tài)。

3.全球海運量變化

全球海運量除2020年受到新冠疫情意外沖擊導(dǎo)致小幅下降外，其他年份均保持逐年增長態(tài)勢。

根據(jù)標普統(tǒng)計，2024年上半年全球干散貨海運發(fā)運量約為26.40億t，同比增長5.76%，大大超出全球經(jīng)濟增長水平及年初業(yè)內(nèi)預(yù)期。

4.全球主要貨類發(fā)運量變化

2024年上半年，全球干散貨主要貨類海運發(fā)運量同比保持增長態(tài)勢。發(fā)運量排名靠前的主要貨物，除小麥以外，鐵礦石、煤炭、建筑材料、化肥、鋼材、鋁土礦、玉米、大豆均保持增長。

2024年上半年，全球鐵礦石發(fā)運量約為8.38億t，同比增長5.27%;煤炭發(fā)運量約為6.87億t，同比增長3.51%;鋁土礦發(fā)運量約為10 252萬t，同比增長11.31%;化肥發(fā)運量約為9 561萬t，同比增長9.40%;玉米發(fā)運量約為6 587萬t，同比增長7.39%;鋼材發(fā)運量約為10 254萬t，同比增長13.58%;大豆發(fā)運量約為8 904萬t，同比增長2.11%。但小麥發(fā)運量約為6 994萬t，同比下降10.36%;石油焦發(fā)運量約為2 803萬t，同比下降0.91%。

5.船舶運力市場變化

2024年上半年，干散貨運輸船舶新船交付總計245艘、1 847萬載重噸，運力拆解31艘、195萬載重噸，運力凈增214艘、1 650萬載重噸。

二手船市場價格高漲導(dǎo)致船舶拆解大幅下降，例如引領(lǐng)市場上漲的180K DWT 10年船齡好望角型船舶，2024年上半年高位時段比2023年年底上漲約1 400萬美元，漲幅達45%。此外，新造船船臺緊張也直接拉高船價并推高了租金市場，目前能看到的最早船臺為2027年。受干散貨船型訂單量激增的影響，船臺緊張的局面短期不會改變。

( 二 ) 各船型市場走勢回顧

1.好望角型船市場

2024年上半年，好望角型船市場整體仍保持大幅波動走勢，兩洋區(qū)之間的租金水平也在不斷切換，年初1—2月份及6月下旬，太平洋航線C10租金水平低于巴西的C14租金水平。

2024年上半年，好望角型船市場承運的干散貨發(fā)運量約9.626億t，同比增長約3.85%。在主要承運貨類中，鐵礦石發(fā)運量約7.226億t，同比增長約5.13%;煤炭發(fā)運量約1.556億t，同比下滑約3.48%;鋁土礦發(fā)運量約6 965萬t，同比增長約8.47%。

2024年上半年好望角型船運輸市場的需求增量主要來自鐵礦石及幾內(nèi)亞的鋁土礦運輸，而鐵礦石和鋁土礦的需求增量又主要來自中國。

2.巴拿馬型船市場

2024年上半年，巴拿馬型船市場承運的干散貨發(fā)運量約6.763億t，同比增長約8.42%。在主要承運貨類中，煤炭發(fā)運量約3.542億t，同比增長7.45%;鐵礦石發(fā)運量約4 895萬t，同比下降0.35%;農(nóng)產(chǎn)品發(fā)運量約1.517億t，同比增長約5.21%;小宗散貨發(fā)運量約9 438萬t，同比增長約9.79%。

2024年上半年，由于好望角型船市場相對巴拿馬型船市場租金水平處于高估值狀態(tài)，承運煤炭的船舶一部分向巴拿馬型船轉(zhuǎn)移，巴拿馬型船承運煤炭的比例提升。上半年巴拿馬運河通航水平逐漸恢復(fù)，巴拿馬型船承運農(nóng)產(chǎn)品的貨量由負轉(zhuǎn)正。我國上半年糧食進口量約8 036萬t，同比增長4.7%，其中進口大豆4 848.1萬t，同比減少2.2%，但是從6月份單月來看，大豆進口逐步恢復(fù)，與2023年同期相比降幅持續(xù)收窄。

3.靈便型船市場

小宗干散貨貿(mào)易總體保持增長，靈便型船舶市場穩(wěn)定在較高水平，起到重要支撐作用的兩個因素為：一是中國鋼材出口繼續(xù)維持高速增長，鋼材貨載大多為拼裝貨，其裝卸過程及掛靠港口均比較復(fù)雜，占用運力時間長于普通干散貨;二是集裝箱運輸市場再次火爆，對靈便型船市場的外溢作用加大，導(dǎo)致靈便型船運力總體處于偏緊狀態(tài)。

4.小結(jié)

綜上，2024年上半年干散貨市場總體維持高位，但是好望角型船市場波動大，對BDI的引領(lǐng)作用更加明顯。好望角型船指數(shù)BCI同比增幅高達91.7%，大幅領(lǐng)先BDI增幅，巴拿馬型船指數(shù)BPI及靈便型船指數(shù)BSI、BHSI也有良好表現(xiàn)，但是相對于好望角型船市場差距過于明顯。

二、2024年下半年干散貨航運市場展望

( 一 ) 干散貨運輸市場存在有利因素

世界經(jīng)濟及中國經(jīng)濟均受一定的季節(jié)性因素影響，全球主要經(jīng)濟體大多位于北半球，2024年一季度受到冬季寒冷天氣及長假因素影響，經(jīng)濟活躍度最低，因此上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍弱于下半年。下半年是南半球鐵礦石、煤炭等礦產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口旺季。大宗商品的生產(chǎn)和貿(mào)易與經(jīng)濟需求密切相關(guān)，鑒于上半年大宗商品貿(mào)易出現(xiàn)快速增長，下半年預(yù)期保持樂觀。

1.全球鐵礦石貿(mào)易增幅下降

目前全球鋼鐵行業(yè)擴張乏力，中國鋼鐵產(chǎn)能勉強維持。由于國內(nèi)鋼廠利潤收縮疊加“降碳行動”，粗鋼或面臨調(diào)整壓力。近期國家先后出臺了一系列鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳政策和方案，在“碳達峰”大背景下，鋼鐵業(yè)降碳在行動，壓減粗鋼產(chǎn)量或已在計劃中。由于目前國內(nèi)鐵礦石港口庫存已經(jīng)超過1.5億t，在2024年上半年國內(nèi)鐵礦石進口同比增幅超過6%的情況下，綜合考慮國內(nèi)后期粗鋼產(chǎn)量面臨較大的調(diào)控壓力，下半年鐵礦需求或承壓下降。中國鐵礦石進口需求仍將保持增長，但是增速會有所下降。鐵礦石其他的需求端，比如日本和韓國，2024年上半年接卸量呈下滑態(tài)勢，預(yù)期下半年也不樂觀。整體來看，2024年下半年全球鐵礦石需求有所承壓，增幅會遠低于上半年。

2.全球煤炭貿(mào)易前景總體樂觀

俄烏戰(zhàn)爭導(dǎo)致全球能源格局改變，加之極端天氣增加，全球煤炭貿(mào)易活躍。東南亞及印度經(jīng)濟增長強勁，而這些國家和地區(qū)的能源結(jié)構(gòu)相對單一，煤炭占據(jù)主要位置，新能源發(fā)展緩慢，其電力需求主要靠煤電來解決，這些國家煤炭需求將繼續(xù)保持強勁。

全球各國均已制定減碳的目標，但是各國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)差異巨大，能夠堅持執(zhí)行減碳計劃的國家偏少，一些發(fā)達國家在煤炭政策上出現(xiàn)反復(fù)。綜合來看，目前全球煤炭生產(chǎn)、消費及貿(mào)易的峰值尚未到來，2024年下半年煤炭貿(mào)易將保持樂觀，對干散貨運輸市場的支持作用將繼續(xù)。

3.全球谷物貿(mào)易增幅可觀

與其他干散貨產(chǎn)品特點不同，糧食的生產(chǎn)與氣候及國家政策密切相關(guān)。俄烏沖突爆發(fā)以后，烏克蘭糧食出口大幅下降，全球糧食貿(mào)易格局發(fā)生改變。中美博弈持續(xù)，美國大豆對華出口驟降，巴西大豆受到市場熱捧。由于人口增長和極端氣候頻發(fā)，全球糧食貿(mào)易需求總體穩(wěn)定增長。糧食貿(mào)易格局的調(diào)整會引發(fā)海運里程的變化，如巴西、阿根廷和美國替代烏克蘭糧食出口，會大幅增加運輸里程，對干散貨運輸行業(yè)形成利好。

我國糧食產(chǎn)業(yè)常年保持“三高”現(xiàn)象，即產(chǎn)量高、庫存高、進口高。為了維護糧食價格穩(wěn)定，國家對主糧和重要經(jīng)濟作物采取最低收購價和國家倉儲政策，糧食庫存始終維持戰(zhàn)略高位。同時，為了提高民眾生活水平，滿足大眾對高質(zhì)量食品的需求，國家對糧食進口采取寬松措施，每年大量進口多種高品質(zhì)谷物。我國居民的飲食習(xí)慣以及對高質(zhì)量生活的追求，決定我國糧食需求常年保持旺盛。2024年下半年糧食進口前景依然保持樂觀。

4.中國鋁土礦進口保持較高增速

中國是鋁土礦進口的絕對主力，鋁土礦進口量連續(xù)保持快速增長。由于氧化鋁和電解鋁產(chǎn)業(yè)都屬于高耗能高污染行業(yè)，國家對電解鋁的總體產(chǎn)能做了政策限制，目前中國電解鋁的產(chǎn)量已經(jīng)接近政策上限，近幾年鋁土礦高速增長的態(tài)勢不可持續(xù)，不過就2024年下半年而言，鋁土礦進口依然會保持較高增速。

5.中國鋼材出口持續(xù)高速增長

海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年1—6月份，我國出口鋼材5 340萬t，同比增長24.0%，鋼材出口繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢。目前國內(nèi)鋼廠產(chǎn)能居高不下，房地產(chǎn)和基建的萎縮導(dǎo)致需求不振，超九成鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)虧損。企業(yè)為尋求更多機會，將目光向海外轉(zhuǎn)移，我國鋼材出口的內(nèi)在動力十足。另外，東南亞及南亞等國家經(jīng)濟發(fā)展迅速，基礎(chǔ)建設(shè)加大，對鋼材需求非常旺盛，成為我國鋼材出口的重要目的地。這種格局有望長期維持，因此中國鋼材出口的增長空間很大。鋼材運輸大多是拼貨，也不受季節(jié)影響，而且鋼材的裝卸工藝相對于其他散貨更為復(fù)雜，占用運力時間高于普通散貨，因此靈便型船市場總體保持穩(wěn)定，與好望角型船和巴拿馬型船相比，市場波幅最小。

6.小結(jié)

除以上幾類主要貨種外，化肥、水泥、木材、鎳礦、錳礦等小宗干散貨運輸需求亦有望繼續(xù)穩(wěn)步增長。俄烏、巴以沖突達成協(xié)議困難重重，胡塞武裝襲擊商船風(fēng)險猶存，船舶運輸效率下降和運輸格局改變繼續(xù)為市場帶來支撐。

Clarksons最新報告預(yù)計，2024年全球干散貨需求為56.38億t，同比增長2.2%，比2023年3.7%的增速下降1.5個百分點;噸海里數(shù)增速為3.6%，相比2023年4.4%的增速下降約0.8個百分點。2024年運力增速為3.0%，比2023年3.1%的增速回落0.1個百分點。

從以上幾方面來看，2024年下半年干散貨航運市場仍然值得期待。

( 二 ) 干散貨運輸市場存在較大風(fēng)險

2024年上半年市場水平遠高于2023年同期。除了供需因素以外，非市場因素的影響也不容忽視。

首先，F(xiàn)FA市場投機炒作之風(fēng)過盛。FFA市場多數(shù)時段均高于現(xiàn)貨市場水平，特別在市場強勢時，對市場有較強的助漲效應(yīng)。

其次，美國大選是一個重要的不穩(wěn)定因素。各國面對全球競爭格局變化都在謀求構(gòu)建維護自身利益的貿(mào)易壁壘，干散貨貿(mào)易及產(chǎn)業(yè)鏈的阻礙加大。目前兩位美國總統(tǒng)候選人都會給世界政治、經(jīng)濟格局帶來重大不穩(wěn)定因素，全球資本市場都會因為選情的變化產(chǎn)生重大波動。干散貨航運業(yè)作為全球經(jīng)濟和貿(mào)易的先行指標，同樣會受到波及。

再次，集裝箱運輸市場在經(jīng)歷火爆行情后出現(xiàn)回調(diào)，對靈便船型市場的外溢作用會大大削弱。

最后，太平洋區(qū)域市場，由于為數(shù)不少的國內(nèi)五星旗船舶由內(nèi)貿(mào)航線改為外貿(mào)航線經(jīng)營，這些船舶多數(shù)被投放在太平洋航線，會增加區(qū)域市場大、小靈便船型的運力供給，區(qū)域市場競爭會更加激烈，疊加巴拿馬運河通行能力逐步恢復(fù)，船舶運力供給相對加大，市場在經(jīng)歷一段較長時間的繁榮期之后，向合理區(qū)間回歸的預(yù)期有所加強。

干散貨航運市場一直存在較大波動，并具有一定周期性。牛短熊長是重要規(guī)律，目前干散貨航運市場已經(jīng)維持了較長時間的高利潤水平，因此2024年下半年市場出現(xiàn)回調(diào)的概率正在加大，從業(yè)者對未來可能出現(xiàn)的風(fēng)險需要有所準備。