2026年美線市場會反彈嗎？

隨著中美吉隆坡經貿磋商的結束，中美雙方在經貿領域達成多項共識。自2025年11月10日至2026年11月10日，美方取消針對中國商品加征的10%所謂“芬太尼關稅”，對中國商品加征的24%對等關稅將繼續暫停一年，中方也將相應調整針對美方上述關稅的反制措施。

同時，美方暫停實施對華海事、物流和造船業301調查措施一年，中方也相應暫停實施反制措施一年。這意味著，中美貿易戰迎來了為期一年的“休戰”。

2025年，美線海運市場被關稅攪動得翻天地覆。2026年，美線市場會迎來反彈嗎?

新一輪關稅基本確定

從2025年4月開始，中美兩國在關稅和非關稅領域展開激烈交鋒，美線貨量和出貨節奏被完全打亂。進入8月后，美國對除中國以外的其他國家的關稅基本已定，而在中美吉隆坡經貿磋商后，美國對中國的關稅也基本確定，希望接下來的一年內不會再出現變故。目前唯一沒有與美國確定關稅的主要貿易國是印度，不過美印雙方一直在接觸中，當前50%的關稅有望進一步降低。

目前，美國海運貿易的最大來源地仍是亞洲，貨量占比達到75%，歐洲占比為13%，中南美洲不到10%。預計這一貨源格局還將持續相當長的一段時間。

當前，亞洲出口美國的主要國家的稅率，大致分為三組：日、韓、東南亞國家的稅率在15%～20%之間，屬于最低一檔;中國約為45%;印度目前是50%。

這里的關稅主要是指301關稅和對等關稅，不包括section 232(鋼鋁等關稅對所有國家是一樣的)。雖然美國將針對中國的“芬太尼關稅”從20%下調到10%，在一定程度上緩和了關稅壓力，但是10%的降幅還不足以影響貨量流向，美國企業“China+N”的采購策略將維持不變。

美國零售庫銷比下降

當亞洲國家的關稅水平基本穩定后，近半年來一直疲于應付關稅政策的進出口商們，終于可以長舒一口氣，把眼光看向稍遠的2026年。

2026年的采購量，受2025年庫存水平及接下來秋冬季的零售情況影響。

先來看美國零售庫銷比。由于美國政府部門關閉了一段時間，目前最新公布的只有2025年7月份的數據，比值為1.29，遠低于疫情前1.45左右的水平。

從2023年開始到現在，美國零售庫銷比一直在1.3左右徘徊，這是什么原因?

先看一下新冠肺炎疫情以來，美國零售額的變化情況。2025年8月，美國零售額比6年前的2019年8月大幅上漲了41%。從數據中不難看出，2021年至今，美國零售額一直保持上升勢頭。另一邊，2025年7月，美國零售庫存額相比2019年7月，僅增長24.66%，遠低于零售額的增幅，這就是為什么美國零售庫銷比一直處于低位。

美國零售預期增長

而在2025年秋冬銷售季開始之前，美國零售基本盤又是怎樣的情況呢?

統計顯示，2025年第一季度，美國海運進口量增長明顯，第二季度受對等關稅影響，貨量顯著下降。之后的7月份，貨量達到了峰值，但8-9月又逐月下降，旺季還沒有開始就結束了。歷經關稅風波的2025年前三季度，美國從亞洲進口的貨量同比僅增長1.6%，與2024年基本持平。

在貨量最多的2025年7月，美國洛杉磯港和長灘港的貨量，甚至超過了疫情期間最瘋狂的2021年7月和2022年7月。按理來說，港口應該出現擁堵，可事實是，市場沒有任何擁堵的感覺，從卸船到提柜再到還空，整個環節基本暢通，說明柜子在倉庫的周轉速度較快。市場最旺的夏季并沒有出現任何擁堵，這也從一個側面說明，美國零售庫存偏低，貨物出庫速度正常。

再看2025年的零售預期

根據美國全國零售聯合會(NRF)的預測，2025年美國零售增長為2.7%～3.7%，和疫情前10年的平均年增幅持平。網購和其他非實體店銷售量預計增長7.0%～9.0%，基本延續了近幾年的增長勢頭。NRF表示，在預測模型里，已經考慮了目前美國高通脹、就業增長減速、經濟活動放緩等負面因素。

補庫存將成為剛需

結合以上因素綜合分析，基本可以描繪出2026年年初的美國進出口情況：總體偏低的庫存水平-“正常”的零售增長=仍然偏低的庫存。

從庫存水平角度看，2026年正常的補庫存將成為剛需。但由于經濟形勢還存在較大的不確定性，關稅政策依然存在變數，出現過度進貨的概率不高。此外，訂單的流向也將延續目前的趨勢，除非亞洲國家的關稅水平再次出現巨大變化。

歷經大半年的關稅風暴后，全球關稅水平終于暫時穩定。希望接下來的12個月里，美線市場能重新回到行業熟悉的軌道。